Hakkaloha

- 聯電說2023年28nm鬆掉, 晚上ADR直接跌停, 大家可能沒想到這麼快, 12個月內要發生的事情忽然變得很敏感. 問該如何預測市場反應, 答很難預測; 以為市場已經反應完缺貨可能解除, 沒想到真的來還是過度反應 (1/26).
- TI之前說缺貨會一下解除(3Q21還幾時), 結果股票大跌. 後來根本沒有缺貨解除.
- 南亞科毛利那麼高, 根本沒落底, 結果記憶體價格感覺又要開始漲了. 跟前幾次循環是否不大一樣.
- 上海封城喊的震天響, 西方世界沒人鳥, 五月上旬卻瞬間開始一片慌亂.

- 台積AMD NVDA法說成績很好卻開始大跌.

- NVDA板卡廠說需求很差, 通路價格還一直跌, 結果股價沒什麼反應, 但是法說一講就馬上跌, 是為什麼

Erik Eastman@Unsplash

電路內化整合, 可靠度提高, 也節省PCB面積 (RFFE的整合)
現在都電腦設計分析，在降低成本導向下，安全系數都抓在臨界點。以前電腦沒那麼好用，很多參數是靠計算跟經驗，所以安全系數都抓的比較高 (東西過保固很容易壞, SONY timer)
定價問題, 現在東西漲價, 新產品先押著不發不然定價怎麼定 (AMD, NVDA顯卡問題)
foundry

foundry產能共享在IC設計供應鍊裡面造成了供需波動.
越沒人用成本越高, 也越沒有客戶feedback, 越喪失競爭力.
foundry漲價, 競爭力強的IC設計公司反而毛利拉高, 一方面轉嫁客戶, 一方面碾壓拿不到產能付不出錢的小廠.
寧願多花錢搶產能掐死對手(NVDA CoWoS逼死AMD)
老舊過時的產能, 其實是無用的, 但是又是資產
折舊問題
成熟製程大家不願意投資, 忽然需要時就缺貨了

新規格的東西, 大家都會用, 因為對手搶先用客人就跑掉. 演變成一種羊群效應 (Intel Sapphire Rapid).
新東西若是贏過對手, 下修機率會非常小 (Genoa時程快過SR, 在台積下修機率很小).
LTA, NCNR簽了也沒什麼用 (2H22客戶大反悔, 日月光與聯電)
東西卡住賣不出去, 科技產品庫存跌價問題很嚴重 (DRAM/ NAND)
東西出了被禁, 考慮到後續研發時程以及投資力度 (NVDA H100)
東西一直抵類, 搞到最後收拾不了, 新品又要出來了, 客戶無所適從 (Intel Sapphire Rapid/ Emerald Rapid)
東西rev flat, 表示要往下掉 (TSM 7nm一直成長不了>5nm)
產業起色看龍頭強者（最先加單），產業下來看落後二三線廠(最先砍單) (RRB on TSMC很慢才說看到半導體衰弱); 或是看最上游原物料有沒有緩降的情況(南亞塑膠與ABF)
東西要出看有沒有量, 沒有量分攤晶圓光罩成本, 會划不來.
若是tesla要降低SiC容量, 小廠應該也要降低不然無法競爭, 對SiC不好, Rivian跟進. 如同以前水果規格用什麼大家都要跟進一樣
聯電簽長約LTA, 景氣反轉客戶就放棄, 第一槍義隆電, 再來就會有更多人一起取消
日本提供波音一堆零件結果自己造飛機失敗, 從零組件到整機到生態系很困難
互相蠶食, Capex有限採購金額有限, 買家買AI server就不買普通server, 買家買IGBT就不買SiC.
政策改變, 缺蛋, 漲價, 買進口蛋, 供給過剩, double booking, over booking, overshoot

通常在初期, 很難會忽然砍單(MSFT on H100)
什麼是初期, 為何要砍單, 為何要overbooking? (看艦長分析)
關於缺貨或是overbooking或是砍單(per艦長)

是否掌握最終需求在哪裡, 最終消費者在哪裡
市況已經成熟, 大家知道要多少量了嗎
徵兆

忽然不缺貨, 或被要求塞貨
台積砍單(但要是台積砍單), 謠言是否無處驗證?
新應用上線後, 用戶數狀況.

目前狀況

訂單仍然不滿足, 還在缺貨
新應用還沒上線

這些人能否加入何時加入還屬未知，市場卻已經在大成長了，這種也是可以延續好幾年的成長動能(OLED DDIC ASP比TDDI高幾倍是早知的共識, richard說聯詠
新規格導入時程加速或是拖延(A100, H100, Genoa)
一家钢铁厂一天的产量，可能就够制笔行业消化一年; 对钢厂而言，这点利润微不足道，没有动力去搞研发，制笔企业也没有足够力量自行生产，最后只能依赖进口; 一台Micron的24工位笔头生产设备，一分钟可以生产280个笔头，如果全年无休，中国年产的400亿支笔头需要多少台？260台，即使算上休息时间，也不会超过1000台。更要命的是，这种机器还很长寿而且技术更新慢，据说1997年的机器现在还能正常使用，寿命长达20年。算上这种折损，每一年需要更新多少台设备呢？50台左右。这样狭小的一个市场，能容得下几家生产企业？
AI server排擠regular server
量子電腦, CoWoS封裝, 新局面, 台灣有沒有什麼彎道超車的機會?
新規格新科技發布, 無感/ 有感升級
一種奇怪的理論是, tam縮小但是content增加, 硬要說利多. Lotes在一般server與AI server身上, SiC在Tesla身上. 終端消費者在乎的是什麼?
因為零組件一直跌價, 反而規格越來越好(23年底手機)
零組件漲價, 規格提昇不易, 毛利下降, 給分銷的rebate降低, 銷量下降(23年底手機)
需求要看上一波出大量的三年之後換機潮怎麼樣, 存量的概念. (23年底手機)
國內與海外手機, OVX被華為擠壓就要往國外逃. (23年底手機)
單一零組件廠商, 要看有沒有大客戶支持, 由大客戶找其他模組廠來整合才會有進度.
完整生態系的某一個封閉規格, 一打開, 大家還是會跑過來, 而消滅開放規格. (NVlink與CXL)
客戶不好, 上游準備要裁員

時間框架

新產品發布
舊產品停產是否會有搶購潮, 或是復刻版
強制回補
每月營收
美國公司法說
MSCI變動
政策改變
forum
缺貨, 庫存問題, 之後又供過於求
還沒完全好就忽然peaked, 解讀錯誤, richard說聯詠
景氣不好, sales, 毛利都比別人強, richard說聯詠, ase法說說自己
之前說好的東西, 忽然又變不好, 創意說SSD controller根本覺得很荒謬, 到最後又說ssd controller不好

漲價

庫存消化完畢(23年底手機供應鍊)
之前跌太多(CIS)

Hakkaloha

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