技嘉2376 $140

• TP $140
• 不認為轉server能夠討到多大好處
• 還是專注在GPU, MB上面
• 2023 EPS約10, PER 14; $10X14=$140
• EVGA退出NVDA 40系列, 技嘉可以吃
• 1/5 CES推出4070Ti
• 庫存清空, 預計會是第一波反彈的族群.
• AMD, NVDA股價弱但是都沒有跌, 股價已脫鉤
• 美股跌台股還好, 技嘉不大跌. 往下風險有限.
• 1/12台積法說, 感覺會又有一個影響, 但相信GPU已經de-risk.

2023展望

• 新題材
• 電動車
• 摺疊手機
• 製造業移出中國趨勢
• 代理商重要性增加
• 匯率走勢, 貶值出口利多, 但大盤會走弱; 台幣走強大盤變強, 互為因果好像也沒什麼特別好說.
• 伺服器新平台Sapphire Rapid, AMD Genoa 2Q23量產.

• 股價走勢
• 股價主要看龍頭股台積電, 總是領先大家bottom-out. 所以什麼都只要看龍頭股就好.
• 股價反應在基本面變好的前面. 人性會偷買.
• 庫存修正山頂到谷底大約需要2-3Q, 金融海嘯的時候也是一樣. 這一波大概修到1H23 (NMR).

美光 3Q22法說, 對南亞科(2408)的看法

[法說內容]

    

• 12/22深夜美光法說, 以下摘要美光對需求面的看法
• Server明年成長低於過去因為客戶還在消化庫存.
• Server平台升級進度沒有大誤差; 明年年中平台大轉換, 現在小轉換.
• 感覺預期又更晚了, 之前一直號稱1Q23
• PC 數字同concensus跌個位數
• 232L誰幫忙做的, 我猜Phison.
• 手機明年flat或小上
• 同concensus
• 車用需求依然很好, 沒有庫存問題困擾. 
• 等於訂單是有機成長, 新成長的部分優於原本拉貨時的預期
• 工業庫存問題嚴重.
• 1beta DRAM與232L NAND要出了, 誰做controller
• 客戶庫存10 weeks, 平常5-6 weeks.
• Capex $8.0B砍到$7.0-7.5B; 看semicap變動如何LRCM, KLAC, ASML; FY24的Capex也要砍.

[股價反應]

• 週三法說完跌4%意思意思, 周五又開始漲
• 南亞科幾乎沒跌
• ASML跌4%意思意思, 之後又再跟跌
• 影響PC股, Semi-cap, 跟WDC, GPU等族群

[行動]

• 布局2408
• $50支撐測試通過, 利空不跌.
• 法人沒有明顯動作, 但投信一路賣, 該賣應該都賣完, 沒有明顯波動.