Brooke Cagle@unsplash
- 策略面: 市占率, 但是也少了拿歷史市占來比較的圖, 只拿2021的圖, 並且以管理階層官方說法自己說HDD/SSD表現不好來佐證.
- 執行面: 拿公司analyst day給的數字 Rev CAGR/ GM/ OPEX/ OPM來檢驗有沒有做到
- 價值面:
- EV/ Sales比較, WD 1.1x, STX 1.8x
- 拿Seagate跟WD兩家公司的PE比較, 做得很漂亮
- 股價與STX, 大盤, 還有一籃子半導體股相比
- 討論WD的價值
- HDD
- 用STX的EV/ Sales, EV/ GM來推算.
- SSD
- 用之前交易的數據推算, EV為買公司的錢.
- 2016 SanDisk 3x EV/ LTM rev(sales)
- 2017 Kioxia 1.9x EV/ LTM
- 2020 Solidigm 1.8x EV/LTM
- NAND與HDD綁在一起期待有所發揮但是卻無法增進綜效
- 是否因為這兩個產品根本是相同功能, 客戶需求是互斥的
- 其他記憶體大玩家都是DRAM與NAND互補
- 東芝從DRAM開始在弄NOR Flash再來NAND Flash
- DRAM與NAND真的有互補嗎, 有綁再一起賣發揮綜效嗎?
- 三星面板記憶體CPU真的有互補嗎? Foundry呢?
- Intel代工有幫客人互補嗎?
- 純DRAM部門
- 南亞科
- 華亞科(美光買走)
- 之前的日本爾必達
- 潛在的福建晉華
- CXMT
- 純NAND部門
- YMTC
- Kioxia
- Solidigm(SK Hynix 獨立美國子公司, 執行長前Intel人, 董事長SK Hynix)
- 公關技巧
- 開門見山先說自己有投錢
- 最後結論, 強調是自己還是願意投錢
- 跟我做有成功案例Dell VMWare
- 最後還是要表明"我們一起努力, 開創未來".
- 以子之矛攻子之盾, 所有的論點都站在以公司之前有說過的話來反駁, 難怪美國律師等等很盛行, 都要考慮進去.
- 其他補充
- 三星2011賣HDD部門給Seagate,
- 市占率數字都用IDC, 但是都是簡單的市佔率看大小, 沒有複雜的產品或是市場劃分.
- 待辦問題
- 美光老闆恩怨
- 董事會
- 控制權
- 其他單位EV/ sales怎麼樣
- 母公司股價, spin-off之後新公司股價怎麼計算: zacks專欄寫新股舊股股價會平衡, 無套利空間, 是真的嗎?
- 討論的應該是買公司要買多少, 母公司股價走勢怎麼走, 應該是看cash增加book value增加下去算. 但cash不是不值錢嗎? PE=1.
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