Outlook
- 法說完股價小漲, 氣氛偏向正面.
- 需求方面server有無砍單: server緩慢有遞延傾向, PC與手機出貨跌.
- 價格落底沒: 4Q ASP緩跌幅度收斂, bit growth為正. 2023會比較好.
- 庫存怎麼樣: 3Q供應商庫存增加但相對健康, 客戶庫存下降中.
初看財報
- GM跌1x%算差不多, 維持在32%
- OPM跌異常多剩下8%, 與之前GM差別10-15%範圍差很多. OPEX沒有降下來. SG&A, R&D數字固定, 難道是因為sales降很多嗎? 所以GM是marginal相對的, 而OPEX是固定的fixed cost.
- 3Q22 OPM為五年新低, 營收與利潤如同1Q19年那樣的瞬間重摔, rev一定要衝到一定的大量才能夠把OPEX攤銷, 提升OPM. 但是rev跟margin幾乎都是同步, 沒辦法特別期待.
- 付個股利跟資本支出, 現金就差不多花光了, 辛苦錢.
- OPM快要變負的, cashflow與free cashflow也變負的.
- Depreciation隱含在COGS跟OPEX大概3:1.
- 砍Capex, NTD 28BN> NTD 22BN, 其中WFE砍40% y/y, 明年再砍20% y/y.
- 22年出貨-20% y/y, 上一季說22' flat y/y, 表示第三季第四季都很差.
- server緩慢有遞延傾向, PC與手機出貨跌.
- shipment ASP皆雙降2x% q/q.
- 匯率救了2-5%.
Q&A
- 2023 ASP, 問更遠.
- ASP下降是因為consumer嗎, 拉出類別來看, 問更細.
- 問volume下降的多還是margin下降的多
- 回答沒有減產計畫, 為何人家問有關opm要回答減產, 減產能夠拉回opm為正嗎?
- by 22' end 1A 5-8k with customer sampling, now total capcity 65k.
- 1Q23不給ASP outlook.
- 沒有銀行貸款.
擔心接下來什麼問題:
- server需求下修, 新聞爆發, 可能要再反應一波.
- 之前AMD neg pre沒有跌.
- 美國商務部新法, 沒什麼反應.