台積3Q23法說

• 股價
• 台積的東西應該是要看到他一統江湖後的獨特地位與訂價權.
• 但是始終擺脫不了大環境景氣與半導體市場氣氛.
• 不知道問題出在哪. 可能是因為都是台灣人所以很了解, 少了神祕面紗.

• 庫存
• 對於庫存調整依然不確定, 但是縮小範圍到明年上半年. 經歷AMD美光等等neg pre, 這樣算很好了但是沒人在乎.
• 客戶天數3Q peak out, 慢慢往下降. 但是說1H23會影響應該是影響foundry最嚴重, 如果是這樣的話, 表示2H23復甦.
• 7nm客戶是瞬間下修所以自己也不得不修, 算是有意識以來第一次露出被動的態度, 可以理解就算很好也會被客戶影響到.

• 7nm下修
• 倒是今天沒人反應出7nm是誰, 一臉就是MTK的模樣, 今天2454股票還漲, TSM ADR晚上也漲.
• 也就是之後一兩季都靠5nm撐住.

• 半導體明年展望
• 偏向悲觀, 產業整體業績可能會比今年差, 台積自己雖然也是成長, 也維持15-20% CAGR, 但對於分析師追問(追問就是警訊)不正面回答.
• 想見其他晶圓代工廠接著要法說的態度應該也是相差不遠. 經歷了兩年的大行情差不多回歸平淡.

• Capex砍
• 本來預期砍2023年結果沒想到2022年都砍下去, 等於是今年計畫好的第四季卻開始延宕急凍, 連帶明年需求應該也不看好.

• 毛利
• 毛利因為匯率, 歷史新高的60%. 以後沒有看到確切目標可以超出這個數字.
• 3nm毛利八季的時間拉回到公司平均, 好像也沒有說結構上特別好. 但是當一統江湖之後, 訂價權應該可以促進毛利往上. 
• 2nm 2025年實在久遠.

• 三星, 英特爾
• 沒有仔細提到是我自己想的
• 三星撐到現在是自己有出海口, 自己有手機AP, NAND Flash controller, CIS, 可以消耗自家晶圓廠產能. 而且拿記憶體的錢去扶植晶圓代工廠.
• 記憶體面板缺貨, 可以禮貌地邀請手機客戶一併買Exynos AP
• 手機要買AP, 可以禮貌地邀請高通去三星foundry交關.

• Intel foundry
• 不認為誰去那邊有優勢. Intel能提供的是什麼?
• CPU誰要, 不是稀缺資源.
• 除非價格便宜.
• 自家晶片都做不出來, 還想要怎樣, 只能做成熟製程拚便宜. 上駟對下駟.