Hakkaloha

2021/7/16

台積CQ2:21法說想法

[第三季展望]
- CQ3 +11%大致符合市場預期. 14.8BN.

- GM 50.5%. (NTD 27.9/$1)

- OPM 39.5%. (CQ2 39.1%)

[第二季成績]
- USD$13.29BN, 2.9% q/q, 28% y/y.
- GM 50%, OPM 36%, ROE 27.3%.
- fx rate unfavorable, 0.5% of GM impact. (NTD 28.4/$1 vs. 28.01/$1)
- 5nm 18%, 7nm 31%. 7nm and below(advanced) 已經佔75%營收
- CQ2 Automotive +12%, HPC increase 12%, IOT decrease 2%, smartphone -3%; 預計CQ3全部都成長.

[技術]
- N5 20%營收2021.
- N4 2022 MP.
- N3 2H:22 MP.
- 28nm以後會是specialty跟embedded的主力.

[封裝]

- 今年佔營收8%.

- 毛利五年後將會稍微高於50%.

[財務]

- 長期預估毛利50+%, ROE 20+%, OPM 39%.

- N5 拉低毛利率約 ~2-3%, 7到8季後接近50%. 今年第幾年?

- 2021營收 y/y 20+%

[景氣]

- 需求很好不擔心客戶庫存調節, 產能緊到2022, 釐清了下半年景氣的恐懼.

- 較為意外是第二季客戶庫存已降到正常水平, 公司認為客戶仍然會一直提高庫存. 本來以為客戶會一直降庫存.

- 就算日系車用電子晶片廠七月復工, 也不會影響到公司產能需求.

- 中國營收CQ1 6%, CQ2 11%. 筆者預估比特大陸營收將下滑, 預計CQ3中國營收下降.

[車用]

- 暨上次特別強調, 這次又特別說明車用出貨已調配產能,

- 目前預估全年成長大概 +60% y/y, 製程集中55/40nm, 大約兩年後逐漸轉到28nm. 呼應前面說的要擴28nm.

[新廠]

- 美國廠沒有3D IC fab. 筆者預估AMD最新的SoIC產品留在台灣可能性高.

- 不排除日本加純晶圓廠的可能.

- 三年的Capex $100BN, 美國廠$12BN, 未來三年花$8BN. Tool-in 2H:22, 20k 5nm 1Q:24 MP. 不排除再建phase 2.

- 南京廠3Q20 25k 16nm, 正在擴28nm, 預計2H:22 MP; 應該只南京廠總共40k by 2H:23.

2021/6/22

AMD 遊戲機晶片與台積

[遊戲機與半導體供應鍊]

- 遊戲機晶片大小介於手機與GPU之間, 終端裝置出貨量雖然不及手機, 但是因為die size大, 所以投片量相對出貨量顯的不小.

- 整體維持在7nm的一成, 大約每月14-15k.

- 重要的是這次三台遊戲機都是AMD拿到單子, 因為是外包簽合約的單, 相信投片調度彈性比較小, 會千方百計secure該給的投片量.

- 遊戲機真的是一個出貨量很小的生意, 但是背後牽扯的公司研發資源分配應該也是很巨大. 之前PS

[近期新聞摘要]

- Sony 首席財務長的最新說法(Jun 13th)，官方估計，即便到了 2022 年，PS5 依然會呈現供不應求的情勢，即便 Sony 主動購買更多製造設備，投入更為大量的產能，遊戲主機於明年仍舊將維持缺貨
- 據傳，Sony 目前正與 AMD 討論，將 PS5 主機的 SoC 改為台積電 6 奈米製程，迎合 AMD 接下來的主要生產線規劃，而這樣的作法不僅有望降低遊戲機製造成本，更可以減少主機零組件的生產等待時間
- Sony has sold 7.8 million units through March 31st and expects total sales of 14.8 million units this financial year.
- 積極向 AMD 要貨有關日前已要求代工廠結束大部分 PS4 系列生產，僅剩少數型號維持生產

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