[Crypto] 比特幣歷史新高與半導體動態

[比特幣接近兩萬]比特幣高檔震盪肇因於美國疑似將頒布監管新規定, 市場追高意願不強, 跌幅為三月以來最大接近16,000, 目前大約19,000. 近幾個月漲服較大的推動力為Paypal納入比特幣功能, 以及花旗分析師報告寫比特幣明年底目標價為32萬美元, 目前價格的16倍.

[比特大陸現況]
兩位創辦人吵架分家, 目前官網產品目錄都標示售罄, 出貨時機為2021年五月. 公司九月聲明5nm產品BM1360仍然在開發階段. 這個時機比特幣大漲, 結果公司卻沒趕上這個時機實在可惜. 另外明年五月若真的礦機開始出貨, 則明年第一季要開始向台積電大拉貨, 剛好碰到水果拉貨告一段落.

[各家產品]
神馬礦機 60萬台 數量已超過嘉楠
嘉楠耘智 20-30萬台
比特大陸 150到250萬台之間

算起來其實量沒有很多, 如果一片切100顆晶片, 10k晶圓就1MM units了. 整體算起來一整年還不需要到30k的量. 不知道為什麼那時候2018/ 2019時比特大陸會搶晶圓搶到變成台積電前三大客戶, 可能部落格遺漏了什麼.

[嘉楠耘智]
A10系列 台積16nm
A11系列 三星8nm

A12系列 ?

[比特大陸]
2018 台積7nm S15
2019 台積7nm S17
2020 台積7nm S19, 內鬥中, 不明朗

[三星8nm產品]
嘉楠耘智
比特微神馬礦機M20S和M30S
NVDA RTX 30series

嘉楠耘智若是有5nm晶片, 雖然水果佔的產能很多很緊, 但不大可能出貨不了如果提早有預定的話. 應該第四季或明年第一季就有產出.

倒是三星8nm生意很好, 嘉楠耘智跟比特微都下三星8nm, NVDA RTX 30系列也下三星8nm. 不知道為什麼這次NVDA 30系列九月多發到現在還是整天喊缺貨, 昨天發3060Ti, 基於較大眾化的定位, 預計會是出貨量最大的系列, 在想是否是因為大量三星產能全部保留給3060Ti, 不然8nm的良率應該還算可以過得去因為只是10nm的升級版, 沒道理一直說量不夠.

RBC說礦場買了一堆NVDA的東西去挖以太幣. 不知道他們怎麼弄的但是看台灣板卡廠目前都還在缺貨, 如果礦場從台灣板卡廠攔截這樣感覺不像是正常生意作風, 如果從NVDA原廠攔截, 感覺更不像是正常生意行為, 難道是從七彩虹那邊買的嗎? 換句話說, 現在什麼東西都缺貨, 從PMIC及電阻電容等等小零件, 若不是如台廠一樣大的ODM/OEM, 應該也沒辦法保證拿到貨源, 推測還是要台廠幫忙.

[3080的scale]
礦老闆全國掃了200多片的RTX3080, 價格就上漲幾百塊. 華強北一家店也只有幾片幾片在賣.

[挖礦的情況]

GDDR是最容易壞掉的部分
目前乙太幣主流規格是5700XT或同等級的, 市場也預計明年上半年設備會大升級, 也會有新的asic礦機出現.

RX470/ 480; RX570/ 580都要自己升級gddr, 應該也是最近漲價的原因之一. 主要是8顆512MB顆粒改成8顆1GB顆粒的GDDR 5. P104則是用魔改BIOS. 4G版本改8G版本的成本目前比買新卡片要低.

聽起來似乎可以解讀為, 幣值還一直上漲, 算力的上漲還沒有跟上來. 原廠AMD跟NVDA的出貨量依然是主要限制, 到年底算力也不會有足夠的上漲, 對顯卡的需求會一直持續. 我想持續的需求應該會拉到新的ASIC礦機出現的時候. 另外一個礦主升級的心態是幣值上漲就跟著升級設備, 另外他們買卡片也只能在市面上買, 似乎不是我們想到說可以私下交易. 礦機asic的價格跟GPU的價格分歧在於GPU二手價格賣到網咖是較為可預測的, 而礦機的價格則是完全跟隨著虛擬幣的價格, 波動風險較大, 所以GPU甚至有某方面的避險功能.

"观察今年的显卡市场和未来趋势，张松青认为，显卡需求短期基本是取决于能够流入到挖矿领域的芯片产能，从币价的上涨来看，算力的上涨还没有完全跟上来。“矿工增加算力的意愿目前还挺强烈，主要受制于AMD和NVIDIA的出货，年底前算力不会有太大的增长。”他认为，由于显卡厂商对于矿业的态度还是比较谨慎，大矿工获取显卡也只能在市面上散收，这在一定程度上能制约算力的过度集中"
的。」

"50%算力約等於90T，這非常龐大，對小幣種而言是毀滅性打擊。大量算力湧入可能造成短時間產幣量暴漲。沒有忠誠度的礦工賣幣，直接打壓價格。"

[看一下NVDA說什麼]

比特幣礦場的存貨量
寫信給contact們update這一件事情, 打電話給七彩虹老闆
albert完全沒路用, ptt再找一個
大陸的銷售模式與代理商狀況
礦機的狀況, 12月要分割, 分割完需求會緩下來嗎?





source:
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1684735872916853168&wfr=spider&for=pc
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https://hakkaaloha.blogspot.com/search?q=%E6%AF%94%E7%89%B9
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1664096239337985515&wfr=spider&for=pc
https://www.blocktempo.com/bitmain-launches-new-t19-bitcoin-miner-after-s17s-troubled-launch/
https://fund.stockstar.com/IG2020120600000019.shtml
https://www.jinse.com/news/blockchain/873688.html
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1684754169425683626&wfr=spider&for=pc
http://m.elecfans.com/article/1409410.html
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4Q21 礦機觀察與思考

Photo by Thomas Kelley on Unsplash

比特大陸Bitmain Antminer S19 XP預計3Q22發布, 挖礦效率預計是目前最佳, 甚至有很大的進步比其他人都高很多, Hashrate也是最高. 上面的排名前五名有四名都是比特大陸, 推測市佔率依然是最高, 甚至比之前更高. 

再來是iPollo B2, 跟MicroBT Whatsminer M30S++(神馬礦機), Hashrate都做到110以上, 雖然能量消耗效率不如彼特大陸. 尤其是M30S++在2020就可以設計出hashrate 112的礦機, 設計能力很好.

比特大陸礦機依稀記得都是下台積電, 如果機台量產時間點在3Q22, 預計台積上半年會大量下單搶產能, 預計應該也會賣很好, 下半年比特大陸應該也會想辦法搶光產能. 目前沒有拆解報告, 不過神馬礦機似乎是拿三星的8nm產能.

[各家產品2020年出貨]

• 神馬礦機 60萬台 數量已超過嘉楠
• 嘉楠耘智 20-30萬台
• 比特大陸 150到250萬台之間, 一台礦機要228顆晶片
• 算起來其實出貨量沒有很多, 但是每台晶片很多顆, 所以換算下來量很大.

[嘉楠耘智]

• A10系列 台積16nm
• A11系列 三星8nm
• A12系列 ?

[比特大陸]

• 2018 台積7nm S15
• 2019 台積7nm S17
• 2020 台積7nm S19, 內鬥不明朗

[MicroBT]

• M20S 三星8nm
• M30S 三星8nm

[價格]

目前價格最高大概屬於S19XP, 這是通路價格不是原廠報價, 注意到S19XP是預估價格因為還在pre-order, 明年七月才會上. 一天挖礦BTC大概賺USD$15-20. 一年多回本. 礦機價格似乎還是不大穩定也不透明, 但是大概區間就是在1-2倍之間徘徊, 應該是還好.

[未來的催化劑]

• 更便宜的電力
• 如果有一種太陽能或是space X前員工開發的小型核電發電機, 是否就可以無限制的挖礦比特幣, 到最後邊際成本變成0. 
• 賺錢, 創造財富的行為, 挖礦的行為, 是否跟成本有關
• 越厲害的機台, 挖越多越快, 邊際成本越低, 邊際利潤越高, 但隨著價格會波動.
• 做股票的邊際成本是什麼, 期望值?
• 買樂透的邊際成本是什麼, 期望值為負.
• 買保險的邊際成本是什麼, 期望值?
• 幾乎免費的電力出來, 比特幣是不是就沒價值了?

• 新的製程
• 若是有3nm的礦機晶片, 更好的效能與更低的耗電量, 是否能夠提高利潤?
• 3nm三星聽說很空, 3nm台積除了英特爾跟蘋果之外, 說不定有機會搞到一些產能, 或許在後段封裝是否也需要新的高階封裝? 量很大是否可以有一些不一樣的質變?

Source:

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台積電CQ4:20法說與挖礦

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今日板卡廠漲停

[各家板卡廠反應]

1) 麗臺(2465)大漲10%(1.05)到12元, 創兩個半月新高價, 放20倍大量; 公司連虧三年, 八九月營收有回來一點.

2) 映泰(2399)大漲10%(1.05)到11.9, 兩個半月新高價, 放10倍大量. 已連虧兩年, 營收Y/Y差.

3) 撼訊(6150)漲10%(6.5)到72.2, 爆10倍大量. 近三個月業績改善, 粗估今年依然虧錢, 已連虧數年. 撼訊為純AMD股.

4) 七彩虹代工廠承啟(2425)股價穩定, 呈現波段新高, 上方有壓, 十月中開始發動放大量, 創三個月新高價, 今日量普通. 近期買回庫藏股29.62元, 表示公司認定隱含價格29.62接近現在價格(31.7元). (0.54+0.2+0.17+0.36=1.27, 過去12個月, P/E=31.7/1.27=25).

5) 微星(2377)漲1%(1.2)到90.8, 量普通. 健康公司.

6) 技嘉(2376)漲2%(1)到51.5, 量還好. 健康公司.


[NVDA/ AMD反應]

1) NVDA 周五發表談話, 晚上美股漲196>204, 周一晚上204>207, 也有可能是因為RBC調高評等(因為intel datacenter demand還可以)加上NVDA shield發表, 沒人提到彼特幣與中國奇怪.

2) AMD周五到周一, 31>33, 沒人提到比特幣與中國.

[回歸基本面-比特幣挖礦利潤]

這次台股反應應該是反映週五中國會議提到區塊鏈, 但比特幣從周五$7,600漲破$10,000. 比特幣與中國發展區塊鏈為何是正面相關? 推測中國發展區塊鏈為的是去美元化, 而非支持比特幣, 中國已禁止挖礦活動. 中國因素拿掉, 或許單純回歸基本面, 依然是看比特幣挖礦是否能夠有利潤. 除了挖礦需求, 目前無法看到具體GPU類似的大量需求.

[Crypto] 台積電CQ4:20法說與挖礦

[挖礦]

台積法說會上的問答, 讀出礦機投片需求似乎再度浮現.

Q: Crypto

A: 5nm HPC demand are better than expected. We support Crypto but not count on them.

最近業界似乎聽到有新的ASIC礦機出來, 佔營收程度不輸之前2017年的比特幣狂潮. 記得挖礦2017年佔了台積快要10%營業額, 所有業界對於礦機需求瞬間來勢洶洶, 2017年底快要到USD$18,000, 後來就一蹶不振到最近創下新高. 目前大家買的S19/ S19Pro似乎是用台積電7nm, 同時也號稱已經在台積電5nm流片成功了. 找到拆解才發現一台礦機竟然共需要228顆晶片, 之前一直沒意識到. 計算如下:

整體需求為76k 7nm, 考量到交期為2H:21, 回推上半年六個月內要wafer-out完成. 從GPU缺貨可以看出台積目前AMD與NVDA(P1000)導致產能很緊, 本部落格認為挖礦需求是台積第一季Q/Q目標高於一般consensus的主因, 也是一個台積上半年7nm產能綁定的固定班底, 每個月大約15k. 

[其他礦機都在三星8nm]

嘉楠耘智
比特微神馬礦機M20S和M30S
NVDA RTX 30series

[各家礦機採購量]

1) 比特幣挖礦公司馬拉松（NASDAQ: MARA）12/28宣布將以 1.7 億美元天價，向比特大陸（Bitmain）買 70,000台S-19 螞蟻礦機, 2021年7月接收第一批礦機 7,000 台, 同年 12 月完成交貨完成. 算力預估將達到 10.36 EH/s, 礦機總數將突破 100,300台. 

2) Core Scientific 也剛剛在本月 17 日宣布加購 59,000 台 S-19、S-19 Pro 礦機，是繼 6 月購入 17,595 台 S-19 螞蟻礦機後的第二波。該公司現正經營著 5 處礦場，預計訂單交貨後算力將達到 7.26 EH/s, 過去一年半採購礦機數量達76,024台.

3) Riot Blockchain, 12/23宣布買15,000台礦機, 包含3,000台S19 Pro與12,000台S19 Pro. 預計2021年5月到10安裝後算力達到3.8EH/s, 礦機數量達到37,640台.

source

[補充生態描寫]

1) 比特大陸s19零售已排到2021八月份之後, 阿瓦隆A1246的订单已经排至7月份.

2) S19 現貨價大概是官方定價的兩倍.

3) 礦機電源跟芯動A10 Pro(這是什麼)都漲價.

4) 零售業改倉庫模式, 店舖重要性下降, 同行交易量提高, 一樣是前金付全額

5) 買家提貨單位仍然是百台千台在提, 電費依然是最重要因素, 三四月四川豐水期

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[Crypto] Chia (XCH) 奇亞幣概念股: 威剛, 十銓, 宇瞻, 銘異 , 廣明

[總結]

- 硬碟與SSD需求已點燃, DRAM將跟隨, 中國挖礦強拉, 前景不明但混水摸魚先下手.

- 後續觀察是否導致cpu缺貨以及DT/ NB需求?

- 比特幣後續顯卡需求是否鬆綁.

[標的目標價]
威剛 TP $160
十銓 TP $100
宇瞻 TP $80
銘異 TP $50

廣明 TP $80

[背景]

- 上週二忽然開始炒奇亞幣這個議題.
- 奇亞幣目前還沒開始交易, 預計5/10開始交易.

- 交易平台Hotbit已於4/20開始交易奇亞幣期貨, 目前期貨價格大概$1050上下

- 新加入的網路儲存空間每周以30-40%速度成長, 尤其中國礦工成長最快, 佔比一周內從10%增加到40%, 換算下來就是從1*0.1變成1.4*0.4, 所以是0.1變成0.56, 增加了快六倍.

[硬體需求]
市場主要買8TB以上硬碟. 目前8TB大概漲價$600-$1,000 RMB不等, 價格來到$2,000上下.

最近中國SSD廠商打算推出挖擴專用SSD.觀察是否導致cpu缺貨?

- 硬碟與SSD需求已點燃

[背景]

- 上週二忽然開始炒奇亞幣這個議題.

- 奇亞幣目前還沒開始交易, 預計5/10開始交易.

- 交易平台Hotbit已於4/20開始交易奇亞幣期貨, 目前期貨價格大概$1050上下

- 新加入的網路儲存空間每周以30-40%速度成長, 尤其中國礦工成長最快, 佔比一周內從10%增加到40%, 換算下來就是從1*0.1變成1.4*0.4, 所以是0.1變成0.56, 增加了快六倍.

[硬體需求]

市場主要買8TB以上硬碟. 目前8TB大概漲價$600-$1,000 RMB不等, 價格來到$2,000上下. 最近中國SSD廠商打算推出挖擴專用SSD, 或許是一種解法但是應該不會變成主流. 另外不只SSD要增加, DRAM主流容量可能也要增加到16GB以上為主流.

[關鍵想點]

1) 另外群聯與simo等等控制器製造廠商, 不論容量大小都是配一顆控制器, 營收增加的量可能有限. 而且產品不是直接面向終端市場, 在此議題中獲利的幅度可能較模組廠(Adata, Apace)小一點. 控制器問題在於缺貨以及晶圓代工的產能限制一直沒辦法解決, 而其他零組件廠商限制則在於之前一直沒有人關注, 例如銘異已經連續第二天漲停鎖死, 讓人擔心流動性不足, 以及聯想到光碟片個股的前科. NAND Flash族群在於第二季合約價報價原本就是要漲, 且前一波半導體及DRAM漲勢一直沒跟上, 現在動能推升可以補漲, 會覺得是比較安穩的選擇. 換句話說, 硬碟這個題材莫名其妙巧妙地繞過所有缺貨跟之前炒過的標的, 達到一個莫名的無人地帶.

2) 幾乎只要使用CPU與硬碟, 等於是以太幣的挖礦可以持續進行, 並且只要在買入硬碟就好. 等於是若是現有的商業大礦場是用整機在挖的(不是單獨礦機), 會是很合適的客人.
比特幣礦工買顯卡, 成本的思考在於顯卡用完還是可以在二手市場上賣出, 但是對於奇亞幣不同, 要是奇亞幣硬碟用完操到壞掉, 在二手市場處理管道幾乎很低.

3) 另外若是單純用礦機挖以太幣的礦廠, 似乎會需要再重新買cpu跟硬碟, 除了硬碟之外, 是否又會造成cpu的缺貨呢?

4) 匯率關於比特幣與奇亞幣, 投入成本跟收入目前不明, 對於仔細計算目前力有未逮. 目前抓住的心態就是趁市場還搞不清楚狀況的時候, 趕快混水摸魚, 先卡位, 並同時關注股價有無發動的表現.

5) 之前NVidia要賣CMP, 要鎖3060的挖礦功能, 結果看到AMD同時期要出新品就又故意內部洩漏一個軟體更新解鎖. 此次奇亞幣是否能使比特幣挖礦需求趨緩, 顯卡鬆綁.

6) 反面證據, 鈺創說沒看到硬碟需求增加, 半導體美男子在這個時刻敢這樣說真的不簡單. 另外近兩日傳出有硬碟價格拉回的現象發生.

7) 一個新東西搞上市, 上市前就是要製造市場氣氛, 頻放利多, 上市初更是要多方拉抬, 讓原始股東下車.  尤其是這種常常會有利多出盡的時刻, 猜想五月初會有一波拉回.

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台積電與華為事件

1) 華為全掉

股價最低大約會落在190元附近, 最高還是會回到260元. 2018年台積最大客戶佔比22%, 第二大客戶佔比~10%, 本文假設預估華為占比8%, 今年公司EPS成長5% Y/Y. 預設2019 EPS 14.2, 受華為事件影響後EPS下降為13.1, 表格整理如下

2) 比特大陸時期的氣氛
當時比特大陸下單台積電, 預計會成為台積電年度收益的10%. 由於下的單量一次太過於集中, 不僅台積電, 就連封裝廠日月光以及美系的GPU廠商都相當緊張, 幾乎也不給forecast因為總覺得是短期的波動而已. 應該是這幾年來第一次看到這種忽然冒出的demand, 最後也是忽然瞬間消失. 收穫是發現台積電對於這種大需求變動給的guidance是偏向謹慎保守.

3) 台積說了什麼
台積第一時間說訂單正常, 營運目標不變, 到現在寫稿時間都沒有改變. 對照公司過去說法, 通常都是最誠實的情況. 編輯部認為是很積極地維護客戶的權利, 不然在一切很渾沌的情況當中, 似乎也是可以慢一點觀察一下後續發展再做出回應. 許多美國公司都是第一時間跟華為劃清界線, 結果台積是跟律師研究後第一時間作出正面支持的回應, 相對之前對於比特大陸的態度有蠻大的不同.

[Crypto] 奇亞幣(2) 一個月回顧, 更新HDD/ SSD價格走勢, 威剛想法

0) 威剛上周四(5/20)夜間, 周五盤前發了三四則消息利多, 發現大股東5/21結算少了超多人(5%), 疑似拉高出貨的感覺. 不知道為什麼覺得奇亞幣題材其實很好, 可惜台灣市場似乎不買單. 

主要還是因為奇亞幣走勢一直讓人很沒信心吧, 5/1x號最高價大概$1,400之後就一直走下坡, 截至今日大概~$850左右.

1) Western Digital與Seagate說什麼
STX與WDC幾乎沒有對於Chia虛擬幣有所回應, 大家如同以前對待比特幣的態度一樣, 都是持保留態度不多說, 甚至分析師在四月的earnings, 這兩家公司也只有一位分析師追問. 不若台灣公司帶著樂觀其成的態度(威剛).

 

2) 最近硬碟相關價格走勢

• HDD
• 12/16 TB價格變化不顯著, 推測與挖礦相關性不大.
• 8/ 10 TB目前似乎是主流挖礦.
• 4/29價格大拉回, 直接拉回到原本起漲點, 之後五月初在繼續漲到現在價格, 大概多增加了原價的60-80%.

• SSD
• Gen 4大約多RMB$1,500, 沒什麼漲價, SATA 3也無顯著價格波動.
• 主流規格是1TB/ 2TB以上M.2(NVMe), 250GB/ 500GB無顯著價格波動.
• 4月底沒有價格拉回, 5/17價格直接增加60-70%幅度.
• 5/17價格大飆漲.
• 看價格走勢可以感覺的到買家在五月第二周忽然跑來買SSD, 突然跑出的趨勢拉抬了價格走勢很明顯. HDD價格則是五月起平緩起漲.

3) 現在大家忙著再買什麼

有文章談到SSD挖礦大約40-160天就會耗盡壽命, 國內廠商推出的規格是 2TB SSD+32GB DRAM.

4) 馬斯克說特斯拉不接受比特幣付款了. 很符合馬斯克變來變去的態度. 另外中國監管禁止的傾向變得更明顯.

ChatGPT概念股

[標的]

• 台積電
• Nvidia
• MSFT
• 記憶體公司
• AMD

[應用]

CPU

• 主要用的是NVDA GPU A100, 每個模型約要1萬個GPU.
• 阿里巴巴騰訊百度用的是V100
• 下一個新產品AI晶片是AMD的MI 300
• 散熱與能耗
• GPU之間互相連接速度不夠快
• 晶片的進步是否已到極限, 不再有新興廠商增長的空間

記憶體

• 三星與海力士更高速的記憶體, HBM的DRAM.
• 幾年前就炒過一次, 疑似需要跟台積合作某種封裝堆疊新的形式, 但是感覺沒有明顯標的.

微軟

• 說是ChatGPT的雲獨家供應商, 最近股票也是漲一波. 但發現微軟做事情沒有一個成功的, yahoo, bing, MSN, myspace, Surface, 手機, hololens.

[思考]

該怎麼走

• 想要怎麼獲利, 該怎麼賺錢, 怎麼賣錢? 軟體公司賣錢? 在網路時代就是一個問題但是議題剛發酵也沒關係. 先炒再說.
• 不管如何, 只要題材有沾上邊, 股價飆, 就沒話說, 市場永遠是對的.
• 應該會有某種獲利的形式出現, 一定要需求驅動整個循環, 如果看不到需求或是應用場景, 應該也沒搞頭.

比特幣挖擴潮

• BT發明人的硬碟挖擴完全失敗, 在網路世界過去的成功不必然能夠複製.
• 具體與金錢收入掛勾. 所以狂潮蔓延速度快.
• 中國大量投入, 到最後極端化發展出專業礦機.
• 專業礦機後, 其他應用所謂客製化ASIC的量, 主打AI, 卻沒有造成影響.
• 市況剛開始最不明朗的時候, 會有很多新的應用或是產品如雨後春筍般冒出.

之前幾個風潮

• Clubhouse找不到應用支撐
• NFT東西流動性不佳, 不如虛擬幣是貨幣
• 軟體的宿命在於與應用端很緊密, 能不能滿足客戶需求.

[其他公司]

• Google "Bard"
• Baidu "文心一言"

[Google]

• 本身的問題就在於很在意自己賺得錢, 一堆廣告
• 效果不好, 也不關心客人
• ChatGPT解決的問題, 就是在意客人問什麼+沒有廣告

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Tesla: 成本, 規格與晶片

Spencer Davis@unsplash

[想法]

• 做沒有暖氣的車子賣溫暖地區, 華東華南, 台灣等東南亞, 賣便宜一點打爆市場; 產線上少做這一步不知道能夠省多少.
• 迭代速度很快, 為了追求降低成本或是提高效能與空間運用, 甚至願意開發新的構造或是新的機械結構, 甚至新的材質物料.
• 多做的東西寧願多給你也不願意產線降低效率, 這點很美國人, 多讓利多堆料給消費者, 為了省處理的人力成本寧願你不要退貨東西送你, 例如最近的美國零售業直接退錢叫消費者不要退回商品因為不想租倉庫. 
• 機構多做堆料給你, 後面噴漆看不到的就隨便塗, 日本人看到會吐血.
• 產品共用, 同樣的東西一直使用, 但是可能會被改進的東西就會一直被改進, 甚至被拿掉, 相關供應鍊需要一直追上新的想法與工程突破. 換句話說, 之前油車的研發思維, 尤其是時間進度上, 大大的不同. 電車像是科技產品, 每年都要進化每年都要改變.
• 擔心被汽油車公司追上的議題其實不存在, 之前的議題是覺得只要汽油車公司把動力系統換成電動引擎就可以打敗現有的電動車公司, 但一路看下來發現其實沒辦法, 新的電動車公司花費了太多很多精力在進化調整引擎, 電力電池系統, 自動駕駛感測的部份. 等於是用顛覆的方法做以前大家已經做習慣的事情, 原本的玩家已經很舒適, 沒有必要做如此巨大的自我革新, 沒有這樣的組織或是資本支出的計畫, 來支援發展這樣的新東西.
• 特斯拉其實很科學家, 很老練卻又很不被老觀念影響而且創新地設計新的結構.
• 另外一個相對很像的是水果, iPhone前幾代每一代的創新也是非常地大, 但是到後面都幾乎沒有任何創新. 換句話說, 電動車成本還可以繼續在降.
• 台灣在電動車領域感覺很有切入點很划算, 因為幾乎沒有汽車工業, 無包袱
• 難怪特斯拉堅持自己設工廠, 因為在生產流程上還有許多研發改進的空間, 代工反而增加溝通成本, 等於是學習曲線特斯拉已經自己學習吸收了, 成本也自己花費了, 連設備也自己研發完成.
• 現在這個新行業, 評價要跟誰比, 跟對手比, 還要跟油車公司比.
• 鴻海思考
• 若是這樣, 鴻海底盤模組化會是一個事業, 但與特斯拉及Lucid將不在同一個群體之中, 反而追求的客戶是大眾化uniqlo的規格, 甚至是大創的規格, 也就是Android的中階甚至低階手機客群. 他要做的事情就是以前mtk 4G所做的公版事業, 大眾化這個產品, 使滲透率提高.
• 電動車組裝這樣看起來, 就是毛三到四的組裝. 價值來源可能是精密度很高或是門檻很高. 但是不認為有什麼研發上的特別厲害的地方, iPhone做的很好, 自家手機卻也是做的一言難盡.
• 當然他可以主打他有一整套供應鍊或是生態系, 但是這又是回到mtk的老路,公版的價值生態系. 就是大創, 可能是路上一堆的電動計程車之類的.
• 以前戴爾也是對於代工廠政策改變, 砍代工廠價格拉回去自己做, 結果公司衰退一波, 市佔也被奪走因為美國工廠太遠, 不能time-to-market. (方國健, 海闊天空)
• 水果對於代工或是零件廠, 很多時候機器設備也是一個考慮的選項, 例如投資組裝廠幫他們買機器, 但是產能就綁死只能做水果產品, 例如GTAT藍寶石與嘉聯益Apple Watch事件. 特斯拉市場目前剛開始, 似乎還沒有興趣與精力與需求做如此的安排.

[關於成本]

• 大鑄件
• 一體壓鑄減少重量, 整合設計, 
• 鋁合金比沖壓鋼板貴, 但是不用焊接成本, 700-800個焊接點現在變成50個以內
• 設備貴.
• 1-2個小時鑄造時間減低到現在3-5分鐘, 不需要熱處理, 因為材料優化, 加工成本下降一倍以上
• 壓鑄後艙結構(目前)>前艙結構(未來)>中艙結構(未來); 依車子低速碰撞區跟高速碰撞區來分
• 電線變成軟電路板也可以省長度
• 束線要縮短, model S 3公里 model 3 1.5公里, model Y 減少一點點沒有老闆說的100米那麼短
• 電纜裝在鋼管內, 機器人比較好拿好操作, 束線是自動化的一個步驟上的瓶頸
• model 3與Y共用率數量大概在25%附近, 表示成本還是可以在壓低, 例如model Y高度比較高, 就會需要用新零件
• 電池用塑膠填充物補起來的, 等於部份壞掉他要全部換掉
• 中控台極簡, 硬體功能直接整合進螢幕, 省成本, 縮短線束
• 儀錶板整台放上去, 應該是廣達還有台灣ODM廠做的
• 簡化生產線, 都生產一樣的, 只是引擎數量不同

[晶片]

• 自動駕駛晶片
• HW 3.0 (2019/4) 自動駕駛PCB板 HW 3.0, 兩顆自研晶片 $190, 8個鏡頭都來自On-semi, mmWav雷達(2016就產品, 靜止的東西分辨不了, 要與鏡頭配合)與停車雷達
• HW 1.0 (2014/9) 與mobile eye起爭議, EyeQ3為最後一代產品, 2018 EyeQ4沒有design win
• HW 2.5 (2017/8) 三顆NVDA晶片 $280
• 雷達
• 機械式激光雷達, 像掃地機器人一樣一直旋轉的
• 混合式(MEMS)激光雷達
• 激光雷達, 成本比較高, 裝配麻煩, 穩定性也不高
• 娛樂PCB板上用的是Intel Atom, 而不是Arm, 不需要生態系. 是否是因為最便宜的沒人要買的

[關於規格]

• 大方向觀察點
• 看EV厲不厲害就是看他的前行李箱, 如果前行李箱越大表示整合能力越強, 油車轉電車的廠商, 前行李箱通常都很小做不出來. 舊思維與新思維. Lucid Air更強, 前行李箱更大.
• 小車體大空間 空間比更大的汽油車更大 車體比同級的汽油車小
• Tesla: 減法哲學, 為量產做服務. 技術型降本增效.
• Lucid Air: 差數器最小, 技術工藝比特斯拉還要高, 斜齒輪. 藝術品導向. 自己開發前所未有的技術.
• 市場看專利在推測
• model Y
• 主打熱泵系統, 八通閥, EV幾乎沒有廢熱.  取消PTC (熱水器)改成八通閥, 花了很多力氣在做溫度控制這一塊, 現在已經不像手機要散熱, 不像一般引擎車有很多廢熱, 加熱座艙需要耗用電池能量, 反而是珍貴的事情.
• model 3: 四通閥
• brembo卡鉗
• model S
• 有空氣懸架; 前面行李箱比y/ 3大; 鉛酸電池換成鋰電池
• 動力
• 前橋: 交流異步(感應)電機, 強壯適合大動作不適合小動作
• 後橋: 永磁同步電機, 慢速市區適合, 但若是前後兩個會對衝, 要加一個離合器
• 剛開始是感應電機, 後來永磁與感應都用, 最新的用永磁機取代感應電機, model S plaid三台都是永磁電機.
• EC6不緊湊, 電機控制器大, 沒有前面行李箱, 電池系統等整合度較低. 直接給電池弄一個加熱器, 較不受冷天影響, 結構更複雜, 避震與隔音都比較好.

[還要思考]

• 代工與公版事業的過去與未來, 優勢與劣勢與大環境.

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[GPU] March update 現貨/ 台廠/ 原廠動態, 預計走向

[市場現貨狀況]
0) 漲幅有高有低, 漲幅已起漲多個月, 漲幅最高者目前算是新的消費者次要目標, 而不是主流目標, 因為主流目標幾乎早已斷貨. 本月新增兩項缺貨.
1) 缺貨缺到消費者往下找, 甚至以前不買的1070Ti跟2060也加減買. 但是最高最貴的反而仍有貨, 大家還是莫名地理性.
2) 缺貨漲價大致上每個月漲$2,000到$3,000臺票.
3) 3060Ti為挖礦需求最大.
4) AMD感覺比NVDA還要更缺的樣子, 主流電商補貨時間大概一個月一次, 馬上秒殺.
5) 從去年底開始就有謠傳一月新年假期過後會有到貨潮, 後來又傳農曆年後有到貨, 後來皆未實現. 現在再想不知六月618京東購物節會不會有貨?
6) 所謂的美國調漲中國進口關稅, 與PMIC缺貨, 為這一波漲價推波助瀾, 但供應方缺貨應該還是主要的原因.
7) 電商出現取消訂單的現象, 時間到發現沒貨直接取消預購單, 拿幾個coupon補償客人. 若是有貨可供下訂, 到貨時間大概也是要2-3個月.

[台廠guidance]

https://udn.com/news/story/7253/5232136

至於通路的庫存很低，目前輝達（Nvidia）的顯示卡供應情況較好，但有些區域是缺貨狀況，現貨市場有些漲價，因為需求很好，尤其AMD的產品更缺。

在顯示卡方面，技嘉認為，顯示卡晶片供給狀況逐漸變好，但因為需求仍大於供給，可望帶動出貨量增加，至於平均出貨單價也上揚，主要是新產品滲透率提升，尤其AMD產品，過去出貨比重不高，但今年AMD需求不錯，造成顯示卡價量都有往上的情況。

[美國原廠guidance]

CMP今年首季銷售約為5,000萬美元

輝達預估本季營收將年增71%至約53億美元，也遠優於分析師預期的45.1億美元。

[預計走向]

- 釋放舊款顯示卡, 擠舊產能舊製程硬要出, 出了股價應該也反應不大

- 漲價是否可以回饋到版卡廠身上, 還是都是通路商吃掉, 板卡廠應該都已經反應

- 缺貨是利多還利空, 缺到大家兮累累, 缺到利多麻痺變成利空

- 第一應該虛擬幣走勢為指標, 若是比特幣在漲連帶以太幣也漲, 需求則持續

- 第二應該以3A大作銷量為指標, 若是有某個遊戲賣很好或是很轟動, 預期帶動顯卡走勢.

未來大方向想法

- 中國持續崛起, 台灣邊緣化只剩台積電存活
- 美國繼續統治網路世界
- 台灣持續邊緣化沒有未來, 但是活的下去, 機器讓生活成本越來越低, 小確幸可以活得很好

- 網路套利活動應該比之前的世界更增加更多, 例如現在的donate, 或是實況, 比特幣, 或是賣虛寶,  各種網路的隙縫可以生存與套利.
- 隨上面而來的是新型態的毒品與犯罪, 無法預防或是沒有面對過的危機
- 貧富差距無限擴大, 向上翻身的機會越來越少

- intel被台積電打爆, 緩跌, 法說會忽然出現利空, 大家沒有意識到事情嚴重了, 或是不知道原來會這麼嚴重.

- 心理疾病增加, 憂鬱症增加

- 機器人幫人類工作

科技進步

- 飛機速度變快, 台北舊金山6小時, boom overture

- 冷氣電費下降, 都改成2-phase immersion cooling

台積CQ2:21法說想法

Photo by Laura Ockel on Unsplash

[第三季展望]
- CQ3 +11%大致符合市場預期. 14.8BN.

- GM 50.5%. (NTD 27.9/$1)

- OPM 39.5%. (CQ2 39.1%)


[第二季成績]
- USD$13.29BN, 2.9% q/q, 28% y/y.
- GM 50%, OPM 36%, ROE 27.3%.
- fx rate unfavorable, 0.5% of GM impact. (NTD 28.4/$1 vs. 28.01/$1)
- 5nm 18%, 7nm 31%. 7nm and below(advanced) 已經佔75%營收
- CQ2 Automotive +12%, HPC increase 12%, IOT decrease 2%, smartphone -3%; 預計CQ3全部都成長.

[技術]
- N5 20%營收2021.
- N4 2022 MP.
- N3 2H:22 MP.
- 28nm以後會是specialty跟embedded的主力.

[封裝]

- 今年佔營收8%.

- 毛利五年後將會稍微高於50%.

[財務]

- 長期預估毛利50+%, ROE 20+%, OPM 39%.

- N5 拉低毛利率約 ~2-3%, 7到8季後接近50%. 今年第幾年?

- 2021營收 y/y 20+%

[景氣]

-    需求很好不擔心客戶庫存調節, 產能緊到2022, 釐清了下半年景氣的恐懼.

-    較為意外是第二季客戶庫存已降到正常水平, 公司認為客戶仍然會一直提高庫存. 本來以為客戶會一直降庫存.

-    就算日系車用電子晶片廠七月復工, 也不會影響到公司產能需求.

-    中國營收CQ1 6%, CQ2 11%. 筆者預估比特大陸營收將下滑, 預計CQ3中國營收下降.

[車用]

-    暨上次特別強調, 這次又特別說明車用出貨已調配產能, 

-    目前預估全年成長大概 +60% y/y, 製程集中55/40nm, 大約兩年後逐漸轉到28nm. 呼應前面說的要擴28nm.

[新廠]

-    美國廠沒有3D IC fab. 筆者預估AMD最新的SoIC產品留在台灣可能性高.

-    不排除日本加純晶圓廠的可能.

-    三年的Capex $100BN, 美國廠$12BN, 未來三年花$8BN. Tool-in 2H:22, 20k 5nm 1Q:24 MP. 不排除再建phase 2.

-    南京廠3Q20 25k 16nm, 正在擴28nm, 預計2H:22 MP; 應該只南京廠總共40k by 2H:23.

伺服器散熱

• 氣冷與2 phase immersion cooling (2-PIC)
• 東西拿出來會是乾的, 推測是拿出來就會揮發掉
• 風扇耗電為總能耗的20%, 所有降溫設備耗能大約38%
• 液冷耗電為總能耗的3%-5%.
• 不用抽水馬達, 液體直接沸騰蒸發, 凝結在屋頂, 然後在降落.
• 不用風扇
• maintenance cost> operating cost
• 風扇前景與液冷共軛.
• 比特幣挖礦, 買了直接放在浴缸裡面, 在加上液冷的液體(如何凝結?)

• 一般液冷與2 phase immersion cooling (2-PIC)差別
• 用的液體不同, 2-PIC用的是氟化液3M Novec, 1-PIC用的是碳氫油
• 散熱能力較好
• 結構較為簡單, 沒有液泵
• 後續維護成本可能差異為: 2-PIC液體較貴(蝦皮Novec 7500液體一公升一萬台票, 大概百富15年的價格, 初期投入與營運後的消耗可能比較多, 省錢處在於結構簡單與省電. 挖礦很適合因為單純與扁平, 但傳統伺服器可能會需要更多的液體.
• 3M專利問題
• 電線可能被液體溶解出汙染物質
• 主要公司為Liquid Stack
• 緯穎liquid stack, 買1000股, 共20%, 花一千萬美金; 2021年報認列投資損失(不知道投資損失是什麼意思) NT$32,120,000, "研發技術尚待成熟發展".
• 看起來Liquid Stack就是賣魚缸或是防潮箱之類的, 技術護城河是什麼?
• 如果那麼好為何不是主流, 懷疑某種缺點, 是否很難以維護, 如魚缸一樣壞一個小東西要整個弄出來看.

• 伺服器
• Capex 50%本體
• Capex 40-50%周邊散熱系統, 電源供應系統
• 溫度控制供應鏈
• 電源供應周邊: 台達電/ 光寶
• 相關晶片: TI/ ADI/ STM/ Vicor
• TDP每一代差別很大, 如A100, Grace就與一般不同.
• 12V升級48V
• 風扇的趨勢如何
• 技嘉與Ampere似乎合作很密切

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